「2024 年にトウモロコシの価格は 1 トンあたり 800 元も下落しました。穀物と石油のバルク取引会社として、デリバティブの支援がなければ、当社の 210 万トンのトウモロコシ在庫は 16 億元失われる可能性があります。」陝西省農業開発サプライチェーン管理グループ有限公司（陝西省農業サプライチェーングループと称する）の会議室で、王宝栄会長はDCEの代表者といくつかのメディア研究グループのメンバーがそのようなデータセットを提示していると語った。

最近、Futures Dailyの記者らは、大連商品取引所の北西部調査チームを追跡し、陝西省農サプライチェーングループとの綿密な交流を実施し、この北西部の国営穀物と石油取引のリーダーが産業チェーン全体を統合するための「鋭いツール」として先物とそのデリバティブをどのように利用しているかを学びました。同社は包括的なレイアウトを採用し、市場価格の急激な変動に直面してトレンドに逆らってきました。事業規模は拡大を続けているだけでなく、過去3年間の純利益は北西部地域の類似企業の中でトップクラスに位置している。これは、改革と資産の分離を活性化し、従業員を適切に再定住させるだけでなく、地域の食料安全保障の「安定石」にもなりました。

先物と現在のリンケージブレイク: デリバティブは購入、販売、準備を通じて実行されます

王宝栄氏は、過去3年間の急速な発展に触れ、先物やデリバティブの助けと切っても切れない関係にあると率直に語った。 「現在、穀物と石油の取引を行うには、『商品の安定供給と円滑なチャネル』が基礎であり、『リスク管理』が鍵となります。私たちの購買と倉庫保管の意思決定のひとつひとつは、先物市場のシグナルガイダンスと切り離すことができません。」

彼の見解では、国内の大量農産物貿易には4つの重要な特徴がある。1つは取引規模が大きく、資本占有率が高い。幅広いトランザクション範囲と複雑なプロセス全体の操作。頻繁かつ大幅な価格変動と顕著な市場操作リスク。業界の重要な周期的および季節的特性、および政策調整に対する高い感度。当グループの主力製品であるトウモロコシ、小麦、油脂、大豆粕などは市場志向性が高く、需要と供給のペースが急速に変化し、市場リスクがダイレクトに伝わります。

「急激な価格変動により、調達コストの管理が困難になり、先渡し注文の実行が困難になり、コスト圧力は自分自身で吸収するしかありません。」王宝栄氏は、価格が上昇すると企業は「消極的に食料をつかみ取る」可能性があり、価格が下落すると売上不振と在庫減というジレンマに直面するだろうと率直に語った。 「これらは利益を直接侵食し、会社の存続に影響を及ぼします。」

しかし、過去3年間、バルク農産物価格の継続的な下落を背景に、グループは先物と現金の組み合わせにより、一部のトウモロコシ取引で3年連続で1トン当たり150〜200元の純利益を達成した。

調達面では、「現物調達＋先物ヘッジ」の連携モデルが顕著な成果を上げている。 「2024年の中国東北部でのトウモロコシ収穫を前に、当社は主要なトウモロコシ先物契約の価格動向を分析し、上場期間中に価格が圧迫される可能性があると予測しました。事前に招遠市と黒龍江省チチハル市に直接採掘基地を展開し、先物市場でタイムリーに売りヘッジポジションを確立しました。」王宝栄氏は記者団に語った。研究チームは、この事業によりグループは2024年に210万トンのトウモロコシを直接購入できるだけでなく、1トン当たりの調達コストが中間業者より10～15元安くなると説明した。穀物の損失率は業界平均の2%を大きく下回る1%以内に抑えており、価格下落リスクを効果的に回避しています。

販売面では、デリバティブを組み込むことで協力モデルが最適化されます。 Wuliangye や Muyuan Co, Ltd などの企業にトウモロコシを供給している当グループは、下流の主要顧客と協力する際に​​「ベーシス スプレッド」モデルを採用しています。固定のスポット価格で決済するのではなく、トウモロコシ先物価格をベンチマークとして使用し、さらに地域のプレミアムと割引を加えて最終価格を形成するため、顧客は価格設定のタイミングを選択できます。

"このモデルにより、双方が適正な利益を維持することができます。当社は10以上の州に50以上のスポット購入・販売拠点を設け、2024年末までに110万トン以上の倉庫能力（所有40万トン以上、リース70万トン以上）を保有しているため、顧客はよりコスト効率の高い商品を入手できるだけでなく、安定した利益を得ることができます。供給します。」王宝栄氏は語った。

配送倉庫のリソースは、貿易の最適化にとって重要なサポートとなっています。 「先物取引所から指定された複数の配送倉庫を有する企業として、地域ごとの配送倉庫の割増・割引に応じて輸送ルートを調整してまいります。」同氏の見解では、配送倉庫によって地域の価格がより透明になり、企業は配送コストを計算することで取引価格を最適化できるという。 「配送倉庫はヘッジの『安心』です。配送倉庫があればベーシス取引や双方向ヘッジ、現物受け渡しも簡単に行えます。」

リスク管理とエスコート: 権限と責任の分離 + 全プロセス管理

「近年、金融デリバティブを利用せずに商社が生き残ることは困難になっています。しかし、リスク管理サポートのない事業はより早く「消滅」するだけです。」王宝栄氏は、デリバティブ利用の有効性と安全性を向上させるため、グループは「権限と責任の分離と全プロセスのリスク管理システムを備えた二重軌道運用モデル」を確立し、運用の柔軟性とリスク管理を確保したと述べた。

伝統的な穀物会社は、先物取引の際に「意思決定の遅さと内部摩擦の高さ」というジレンマに陥ることがよくあります。陝西省農業サプライチェーングループの解決策は、「権限と責任、および階層的権限を分離する」ことだ。 「本社と子会社の先物・現物業務センターは、それぞれ対応する先物・現物業務を主導しており、それぞれが先物業務を行う独立した権利を有している。これにより、草の根の勢いが活性化されるだけでなく、意思決定の衝突も回避される。」王宝栄氏はこの革新的なメカニズムを詳しく説明しました。

具体的には、当社グループの先物業務は、本社の先物業務センターが主導し、子会社がスポットの集荷・保管を担当し、同センターが先物業務を一元的に決定・実行する業務と、先物業務を統括する業務の2つに分かれています。もう 1 つは子会社が独立して主導しており、スポット売買および先物ヘッジ計画は子会社が策定しています。本社はコンプライアンスのレビューとリスク管理のみを担当し、先物業務は子会社が独立して開始し、本社の先物センターが支援します。 「この二重軌道の運営モデルにより、各事業体は市場に近づき、迅速な意思決定を行い、明確な権利と責任を持つことができるため、プロの人材がプロの仕事を行うことができます。」王宝栄氏は語った。

本社の先物・現物業務センターは、先物・現物商品の独立した運用権を有しており、目覚ましい成果を上げています。 「2024年、黒竜江省での7万トンのトウモロコシの購入は、全過程を通じて先物オペレーションセンターが主導した。先物は損失を被ったが、現物利益は1トン当たり180元で、総利益は800万元を超えた。2023年に黒竜江省でトウモロコシの取引が開始されたとき、先物オペレーションセンターはヘッジポジションの確立と現物販売を主導し、先物利益は100万元だった」人民元の利益と同時に現物利益も100万元となり、先物利益と現物利益の両方が黒字となる状況を達成した。」王宝栄氏は、先物・現物事業センターが独立した運営権を取得してから市場の反応速度が30％向上し、先物・現物事業センター主導の事業が現物事業利益の半分近くに貢献したと述べた。

「本社主導のビジネスは規模の利点も示しています。五梁業などの主要顧客に提供される基準価格差サービスについては、本社が先物ヘッジ戦略を策定し、子会社がスポット配信を担当します。」王宝栄氏は、2024年のトウモロコシ価格の急落中、本社の正確なヘッジによりグループは供給シェアの50％を維持し、年間を通じて総操業量619万7300トンを達成し、2023年比67％増加したと述べた。

権限と責任の分離によりビジネスに勢いが生まれ、全プロセスのリスク管理により安全性に対する強固な収益が構築されます。 「先物が『槍』だとすれば、リスク管理は『盾』だ。本社と子会社の先物業務が一線を越えたり、一線を越えたりしないように、『制度的制約＋技術的監視＋業務の抑制と均衡』という全プロセスのリスク管理体制を構築した」。王宝栄氏は語った。

組織レベルでは、当グループは国務院国有資産監督管理委員会の関連組織要件を厳格に遵守し、業務境界を明確にするために「金融デリバティブ業務管理措置」および「ヘッジ業務細則」を制定した。 「独立して先物取引を行う子会社は、『現物と先物のポジションの1対1のマッチング』の原則を満たさなければならず、投機は厳しく禁止されている。取引ごとに、現物の背景、ヘッジ比率、ストップロスポイントを説明したヘッジ計画を提出し、子会社のリスク管理による審査を経てリスク管理申告のために本社に提出しなければならない。計画のない運営は認められない。」王宝栄氏は、同グループは過去に先物とスポットに関する意思決定の相違や不完全なリスク管理プロセスにより利益を逃したと述べた。このシステムにより、ルールに従った先物取引が可能になりました。

ポジションレベルでは、グループは先物および現オペレーションセンター内に「投資調査+取引+リスク管理」の独立した3つのポスト構造を構築し、常勤のリスク管理ポストを設置して相互牽制を形成しています。 「投資研究者はヘッジ戦略を策定し、トレーダーはオペレーションを実行し、リスク管理担当者は独立した処分権を持っています。リスクの兆候が見られると、取引を直接停止してポジションを調整することができます。」王宝栄氏は例を挙げた。本社が2024年11月に招遠市でトウモロコシ3万トンを購入した際、リスク管理担当者が検討した結果、ヘッジ比率が高すぎることが判明し、調整後にのみ取引が許可された。その後の価格変動に対しては速やかに調整を促し、最終的に402万元の純利益を達成した。

技術レベルでは、グループは先物価格とスポット在庫の連動監視システムを確立しました。本社のリスク管理部門は、支店の先物ポジション、在庫、損益をリアルタイムに確認し、早期警戒閾値を設定できます。 「当社は『WeChatクイック承認』メカニズムを革新しました。子会社が予期せぬ状況に遭遇し、業務を調整する必要がある場合、WeChatグループを通じて申請を提出し、追跡を保存することができます。経営陣は電話で確認し、すぐに実行します。紙の資料は年末に補充されるため、準拠しており、時間を無駄にすることはありません。」王宝龍氏は、リスク管理部門も定期的に先物業務を見直し、経験を総括し戦略を最適化すると付け加えた。

「先物における損失は実際の損失ではなく、『利益コストの一部』ですが、これはリスクが制御可能であるという前提に基づいている必要があります。」王宝栄氏は、過去2年間に一部の大手穀物会社が損失を被った理由の1つは、完全なリスク管理システムの欠如であり、それが制御不能なヘッジにつながっていると述べた。 「当社のリスク管理体制は、企業の安定存続のための『守りの網』です。」

主導的な権限付与と双方にとって有利な状況: 健全な産業エコシステムの構築

「国有企業および地域のリーダーとして、私たちは先物取引でうまくやって自らリスクを管理するだけでなく、産業チェーンの上流と下流の両方が財務上の配当を享受できるように、『権限と責任の分離 + 先物と現金の連携 + 全プロセスのリスク管理』の経験を継承しなければなりません。」議論の中で、Wang Baorong氏は研究グループに対する同グループの業界責任について説明した。

2018年に同グループによって承認された「DaCom産業・金融育成基地」は、その経験輸出のための重要なプラットフォームとなっている。 「産業・金融拠点での研修は『経験豊富』でなければなりません。私たちがトン当たり200元稼ぐケースについてだけでなく、子会社が先物営業権を申請する方法、ヘッジポジションを一致させる方法、ストップロスポイントの設定方法など、『権限と責任を分離する方法、リスク管理計画を決定する方法、先物ツールの使い方』についても話すべきです。これらの実践的なスキルは中小企業が必要としているものであり、穀物会社が最も必要としているものです。」王宝栄氏は、同グループは2024年末までに陝西省、貴州省、四川省、寧夏回族自治区などで10以上の産業・金融活動を実施し、400社以上、1,500人以上の従業員をカバーしていると述べた。多くの企業は、先物取引の仕組みや「権限と責任の分離」という基本的なリスク管理プロセスを研修後に確立しています。

農民を支援し、人々に利益をもたらすという点で、このグループは先物ツールとリスク管理の経験を農民に拡張しています。 「農家は穀物を私たちの倉庫に保管しており、私たちはリスクをヘッジするためにその穀物に対して保険や店頭オプションを購入しており、農家はいつでも穀物を販売できるのです。」王宝栄氏は、2024年の楡林京辺試験では価格下落時に農家が15万元の補償金を受け取ったと述べた。通寮県開鹿県の農家も、「穀物を倉庫に保管すると損失を心配する必要がないだけでなく、先物価格に基づいて収益を得ることができ、自宅で穀物を保管するよりもはるかに現実的である」と報告した。現在、北西部地域の穀物会社や石油会社における先物ツールの利用率は、3年前の20％未満から50％まで上昇しており、同時にリスク管理システムの人気も高まっている。

「2018年の設立から現在に至るまで、当社は『勢いを高めるための権限と責任の分離、価値を生み出すための先物ツール、収益を維持するためのリスク管理システム』に頼ることで着実な発展を遂げてきた。」 陝西農サプライチェーングループの発展プロセスは、伝統的な国営穀物・石油企業に力を与える先物の鮮やかな典型であると王宝栄氏は述べた。 「将来的には、先物をペンに、リスク管理をインクに、産業を紙に見立てて、経験を輸出し、配当を共有し続け、北西部の食料安全保障に関する解答用紙にさらにエキサイティングな章を書き、地方の活性化に継続的な経済的勢いを注入するつもりだ。」王宝栄氏は語った。